На звонке с Норникелем:

👉 ТОФ-3 3 линия будет готова к 2028 году (рост производства и проект развития)

👉 Южный кластер — 7 млн тонн (открытый карьер) в стадии реализации, 2028 год (сейчас добываем, но немного)

👉 Финансирование дивидендов из долга считаем опасным, но решение итоговое за акционерами (менеджмент свое мнение уже высказал)

👉 По медному заводу с китайцами — стадия переговоров, детали раскрывать не можем. В фин моделях 25-26 год заложили средства на это

👉 Цифра в 2,1 млрд $ капекса на 2025 год связана только с нашими активами в РФ, медный завод не включает

👉 KPI менеджмента это EBITDA и FCF скорректированный (с учетом процентов по долгу). Нефинансовые метрики — безопасность труда

👉 Изменение див политики это не вопрос к менеджменту, это вопрос к акционерам (совету директоров)

👉 Есть конкретный план действий по снижению чистого оборотного капитала на 1 млрд $ на 2025 год (амбициозный план)

👉 Расходы в рублях планируют сохранить в 2025 году на уровне 2024 года (благодаря реализации плана по росту эффективности)

ГМК Норникель отчитался за 2024 год

Предыдущие посты про ГМК Норникель тут: https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=GMKN

Свой прогноз исходя из производственного отчета делал тут — https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1109803.php

Чистая прибыль акционеров упала на 45% год к году

Норникель отчитался за 1-е полугодие 2024 года, акции одни из немногих не выросли после начала СВО, а даже упали в 2 раза



Сегодня так же ее дочерние общества американцы ввели в SDN санкции

Вчера прошла очередная негативная новость “США и Великобритания запретили импорт алюминия, меди и никеля из РФ, торговлю на биржах”

Пока еще сложно сказать влияние на компании “в цифре”, но я напишу лишь некоторые свои мысли на этот счет. Любопытно, что Палладий в список “санкций” не включили т.к. Норникель контролирует 40% мирового рынка.

Для начала стоить отметить, что США и Великобритания планомерно вводят санкции:

👉 США в 2023 году ввела заградительные пошлины на данные металлы из России и фактически импорт был и так равен нулю

👉 Великобритания в декабре 2023 года ввела запрет на импорт цветных металлов, фактически новые санкции лишь запретят их хранение на LME (это основной удар для компаний т.к. может создать сложности для экспорта и нужно будет перенаправлять поставки)

Немного подробнее — что такое LME:

👉 LME — Лондонская биржа металлов, на которой торгуются фьючерсные и опционные контракты на промышленные и драгоценные металлы

👉 LME является мировым центром торговли данными металлами т.к. это по сути оптовый рынок, который предлагает товары для потребителей и производителей

Вчера удалось пообщаться с представителями компании ГМК Норникель в чате для годовых подписчиков Мозговика — мы за компанией активно следим и ждём оптимальной точки входа в их акции.

Выписал основные тезисы  для Вас:

👉  Снижение производственного плана на 2024 год по Палладию, Никелю и Меди — ремонт печи на Надеждинском Металлургическом заводе (сроком около 1 месяц). Ремонт был запланирован на 2023 год, его просто перенесли на 2024 год — в 2025 году и дальше будет восстановление добычи по основным металлам.

ГМК Норникель отчитался за вторую половину 2023 года по МСФО — компания ни разу не была на радарах инвестиционной привлекательности мозговика, давайте посмотрим изменилось ли что-то.

Предыдущие посты про ГМК Норникель тут: https://smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=GMKN

Сначала широким мазком годовые результаты, пик финансов позади — цены на металлы снизились + объем добычи тоже (писал в разборе операционного отчета тут https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/982527.php

Чистая прибыль на минимальном уровне за 6 лет и составила 2,9 млрд $ (-50% г/г)

Операционная прибыль вернулась к нормальным значениям

ГМК Норникель опубликовал производственные результаты + выдал планы на 2024 год. Скоро финансовый отчет по МСФО и можно начинать считать дивиденды… если они конечно будут.



Объем добычи есть, цены биржевые есть, можно прикинуть результаты финансового года (второй половины). Этим и займемся в данном посте.

Начинаем с анализа добычи поквартально:

Палладий — продолжается падение добычи, в 4 квартале добыли всего 547 тыс тройских унций (-17,5% г/г). Видимо спад спроса на палладий продолжается (что мы видим в ценах)